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中華網(wǎng)12年生死輪回 落寞下場誰將步其后塵 |
| 發(fā)布時間: 2012/9/9 11:13:29 |
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10月6日，中華網(wǎng)正式向美國亞特蘭大破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)保護。受此影響，其上市公司中華網(wǎng)以及旗下子公司CDC軟件當天被交易所停牌。作為12年前中國首家在美國納斯達克交易所上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，中華網(wǎng)此時又成為第一家申請破產(chǎn)的赴美上市中國互聯(lián)網(wǎng)公司，這12年的“生死”輪回不禁令所有人唏噓不已。 從220到0.42 作為第一家在美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，中華網(wǎng)曾在資本市場輝煌一時。1999年，趁著互聯(lián)網(wǎng)泡沫尚未破滅之際，中華網(wǎng)以每股20美元的價格搶先登陸納斯達克。上市首日，以67.11美元的高價收盤。中華網(wǎng)不僅引領了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的第一次集體上市熱潮，同時也吸引了諸如張朝陽、陳天橋、丁磊等等這些創(chuàng)業(yè)者投身到互聯(lián)網(wǎng)大軍中。到了2000年，由于正值互聯(lián)網(wǎng)史上最大泡沫，中華網(wǎng)股價一度高達220.31美元，市值更是一度超過50億美元。 中華網(wǎng)的上市取得了前所未有的成功。這個日均訪問量只有20萬、全年營收僅350萬美元的門戶網(wǎng)站，在營收模式上雖然已經(jīng)被后起之秀的搜狐、新浪、網(wǎng)易等公司拋在了后面，但其股價的表現(xiàn)卻在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前夕一直凌駕于這些公司之上。由此可見，中華網(wǎng)在資本運作上可謂是資深玩家，然而，資本的運作也給中華網(wǎng)帶來了致命的后遺癥，最終導致了中華網(wǎng)的終結(jié)。 2004年，在門戶領域邊緣化的中華網(wǎng)打起分拆上市的算盤。2005年，中華網(wǎng)更名為中華網(wǎng)投資集團，并開始融資擴張。2006年，中華網(wǎng)投資集團向12家機構(gòu)投資者發(fā)債融資用于收購一系列軟件、游戲公司。此后，CDC正式分出CDC軟件、CDC全球服務、CDC游戲和China.com四塊業(yè)務。2009年8月，CDC軟件在納斯達克上市，融資5760萬美元。此后至2010年底，接連收購了近20家公司。 回過頭去看中華網(wǎng)的這些經(jīng)歷，從脫離門戶之爭轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)解決方案，到收購掌中萬維進軍無線，到后來的發(fā)展游戲盒軟件，這其中的每一步都沒有走錯，不僅沒走錯，而且是每一步都具有超乎尋常的遠見。但為什么12年后的中華網(wǎng)會落得如此下場？究其原因，是資本原作留下的后遺癥，讓中華網(wǎng)沒有核心業(yè)務，盈利模式模糊不清，最終導致每一項業(yè)務都沒有賺到錢。 概念越來越復雜，盈利卻始終不明朗。在中華網(wǎng)投資集團上市第三年，曾實現(xiàn)盈利，但在1572萬美元的營收中，利息收入達478萬美元。2003年花費1400萬美元收購的無線增值業(yè)務，據(jù)稱月收入只有30萬元人民幣。在越來越成熟的市場中，沒有核心業(yè)務和盈利支持的公司也越來越難通過資本運作獲得發(fā)展。 對賭協(xié)議壓死駱駝 經(jīng)營不善早已是拖累業(yè)績的關鍵，而壓垮這家老牌中國概念股的最后一根稻草，是與對沖基金的對賭協(xié)議。在2006年的一次融資中，中華網(wǎng)投資集團與對沖基金公司Evolution Capital簽訂了對賭協(xié)議。中華網(wǎng)投資集團未能在協(xié)議規(guī)定的時間完成新一輪IPO，之后雙方發(fā)起法律訴訟。最終中華網(wǎng)投資集團敗訴，被判賠償對方6540萬美元。 據(jù)中華網(wǎng)投資集團提交美國SEC的文件披露，中華網(wǎng)投資集團當時發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券時，確與買方簽訂了“對賭協(xié)議”。協(xié)議規(guī)定，若CDC軟件和CDC游戲不能在2009年11月13日前完成IPO，債券持有者將有權(quán)要求公司贖回債券，贖回價格須加上應計及未付利息，利息按2006年11月13日至贖回日支付，懲罰性年利率為12.5%。可是，CDC游戲上市最終未果。2009年8月，只有CDC軟件趕在了協(xié)議規(guī)定的11月之前登陸納斯達克，募資5760萬美元。 2010年3月，作為這批債券的最后一名投資者，Evolution Capital決定起訴中華網(wǎng)投資集團，指控其違反多條保密協(xié)議和無擔保公司債券買賣協(xié)議、干涉公司業(yè)務關系，并索賠2.95億美元，此后又對中華網(wǎng)投資集團及其下屬公司提起訴訟、索賠超過6000萬美元。這起糾纏長達一年多的官司，最終以中華網(wǎng)投資集團的敗訴告終，并申請了破產(chǎn)保護。 在美國，不少大企業(yè)都曾經(jīng)通過破產(chǎn)保護來處理債務和重整業(yè)務。那么，中華網(wǎng)在納斯達克申請破產(chǎn)保護，是否能在未來重整旗鼓？ 申請破產(chǎn)保護，讓原本已經(jīng)淡出人們視線的中華網(wǎng)又重新被推倒了風口浪尖。雖然根據(jù)中華網(wǎng)的公告，CDC申請破產(chǎn)保護對中華網(wǎng)的業(yè)務經(jīng)營并無直接影響，中華網(wǎng)將一如既往地開展日常業(yè)務，但隨著中華網(wǎng)的停牌，港股中華網(wǎng)的股價也是連續(xù)下跌。實際上，中華網(wǎng)的沒落已經(jīng)是不可否認的事實，申請破產(chǎn)保護帶來的影響只是催化劑。 誰將是下一個？ 中華網(wǎng)投資集團依然前途未卜，這對今年以來已經(jīng)遭遇了多輪做空的眾多中國概念股是一個不小的打擊。其實中華網(wǎng)并不是個例，據(jù)統(tǒng)計，自2010年12月以來，已有8家在美上市的中國公司被摘牌。今年3月以來，24家在美上市中國公司的審計師提出辭職或曝光審計對象的財務問題，19家在美上市中國公司遭停牌或摘牌。 目前看似紅火的中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，曾經(jīng)有過不少被人遺忘的名字，例如263、21cn等等。談到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，“盈利模式”這個詞一直是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主心中的痛。拿幾大門戶網(wǎng)站來說吧，表面上看去，新浪有微博、網(wǎng)易有網(wǎng)游、騰訊有QQ、搜狐有視頻，這幾家門戶網(wǎng)站都準確地抓到了用戶的需求。但是，紅火的表現(xiàn)掩蓋不了盈利跟不上的現(xiàn)實。 時下最流行的當屬微博，可連當紅的微博也為盈利模式頭疼。除了傳統(tǒng)的廣告收入外，也在積極開拓例如游戲等方面的盈利模式，但是相對于微博平臺的“江湖地位”，其盈利模式還遠低于業(yè)界的期望值。業(yè)內(nèi)人士表示，如今還處于燒錢階段的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還有很多，手上拿著風投給的錢大把大把的花著，但是具體通過什么模式來盈利，則還是處于‘摸石頭過河’的階段，這些網(wǎng)站的未來下場如何還真不好說。 不過，中華網(wǎng)的一蹶不振，并不代表著沒落就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的宿命。想要在競爭中長久地生存下去，找到一個讓用戶覺得獨一無二的服務，并且有一個完善的盈利模式是關鍵。中華網(wǎng)由盛轉(zhuǎn)衰的歷程提醒我們，企業(yè)發(fā)展唯一能夠倚重的便是屬于自己的核心技術競爭力，這種競爭力是花多少錢都買不來的。 本文出自：億恩科技【www.23lll.com】 |
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